Abstract The objective of this paper is to examine the issue of expansionary policies during the pandemic in Mexico. To do so, we use a dynamic model of the interaction between Covid-19 and economic output. We find that expansionary policies are desirable but that they alone cannot prevent the acceleration of the pandemic. We also model supplementary policies, especially public health policies, and find that in their presence expansionary economic policies can put the economy on track while simultaneously addressing the pandemic. Our analysis’s implications are straightforward: countercyclical economic policies are desirable when there are other supplementary policies. A limitation of our analysis is that it is circumscribed to the Mexican context. The paper is a novel contribution to the burgeoning literature on Covid-19 in Mexico because it is the first which formally examines the issue of expansionary policies during the pandemic. We conclude that both expansionary policies and supplementary policies are needed to achieve a sustainable recovery.

Resumen El objetivo de este artículo es examinar el problema de las políticas expansivas durante la pandemia en México. Para hacer eso, usamos un modelo dinámico de la interacción entre Covid-19 y la producción económica. Encontramos que las políticas expansivas son deseables pero que, solas, no pueden prevenir la aceleración de la pandemia. También modelamos políticas suplementarias, particularmente de salud pública, y encontramos que en su presencia las políticas económicas expansivas pueden poner a la economía en buen camino mientras que simultáneamente enfrentan a la pandemia. Las implicaciones de nuestro análisis son claras: políticas contracíclicas son deseables cuando existen otras políticas suplementarias. Una limitación de nuestro análisis es que está circunscrito al contexto de la economía mexicana. El artículo es una contribución original en la floreciente literatura sobre Covid-19 en México, porque es el primero que examina formalmente el problema de las políticas expansivas durante la pandemia. Nuestra conclusión es que tanto políticas expansivas como políticas suplementarias son necesarias para lograr una recuperación sostenible.

RESUMO Desenvolvemos um modelo teórico que explica a relação entre restrições de crédito e crescimento econômico no contexto de uma economia de três setores, incluindo um setor “extrativo”. O modelo faz parte da tradição estruturalista e se inspira na economia colombiana. Em contraste com os modelos de desenvolvimento econômico neoclássico, provamos que: 1) relaxar a contração do crédito promoveria o crescimento do setor formal, mas pode, no entanto, não implicar no crescimento do emprego formal; e 2) a economia pode convergir para um padrão em que o setor extrativo aumenta enquanto o formal diminui.

ABSTRACT We develop a theoretical model that explains the relationship between credit constraints and economic growth in the context of a three-sector economy, including an “extractive” sector. The model belongs in the structuralist tradition and it is inspired by the Colombian economy. In contrast to neoclassic development economics models, we prove that: 1) relaxing the credit crunch would foster formal sector growth but it may nevertheless not imply formal employment growth; and 2) the economy can converge to a pattern where the extractive sector increases while the formal one shrinks.

Abstract Despite the vast overhaul the Mexican economy has gone through since the 1980s, the promised high and sustained economic growth has not materialized. Scholars and policy makers are unanimous in pointing to Credit Constraints as one of the key reasons for the disappointing growth performance. The link between financial restrictions and Investment decisions, however, has not been solidly verified in the Mexican literature. This paper intends to start filling this lacuna. Using recent microeconomic, firm-level data which is reasonably nationally representative, it tests the hypothesis that Credit Constraints have reduced Investment among Mexican firms. Consistent with the general thrust of the literature, it is found that indeed financial restrictions have reduced the Investment carried out by Mexican firms. The result holds under different econometric estimations.

Resumen A pesar del vasto giro económico que la economía mexicana ha experimentado desde los 1980s, el prometido alto y sostenido crecimiento no se ha materializado. Tanto los(as) académicos(as) como los(as) hacedores(as) de políticas económicas han señalado de manera unánime a las restricciones al crédito como una de las razones centrales del decepcionante desempeño del crecimiento. Sin embargo, la relación entre las restricciones financieras y las decisiones de inversión no ha sido sólidamente verificada en la literatura sobre México. Este artículo busca empezar a llenar este vacío. Usando datos recientes a nivel de firma que son razonablemente representativos a nivel nacional, prueba la hipótesis según la cual las restricciones al crédito han reducido la inversión de las empresas en México. De acuerdo con el sentido general de la literatura, se halló que en efecto las restricciones financieras han reducido de manera significativa la inversión llevada a cabo por las firmas. Los resultados se sostienen bajo diferentes estimaciones econométricas.